현대로템 주가전망 어떨까?

안녕하세요. 전 세계적으로 지정학적 긴장이 고조되고 각국의 국방력 강화 필요성이 대두되면서, 대한민국의 'K-방산'이 역사상 최고의 전성기를 맞이하고 있습니다. 그 눈부신 성장의 가장 선두에 바로 현대로템이 서 있습니다. 명품 K2 전차를 앞세워 폴란드와의 대규모 계약을 성사시키며 K-방산의 위상을 전 세계에 알렸고, 이는 주가의 폭발적인 상승으로 이어졌습니다. 이제 투자자들의 시선은 '지금의 상승이 과연 지속 가능할 것인가'에 쏠려 있습니다. 오늘 이 글에서는 2025년 6월 25일 현재 시점에서, 현대로템의 주가를 이끄는 핵심 성장 엔진인 '방산 사업'의 현재와 미래, 안정적인 버팀목이 되어주는 '철도 사업', 그리고 미래를 향한 포석인 '수소 사업'까지 다각도로 분석하고, 잠재적인 리스크와 전문가들의 전망을 종합하여 현명한 투자 판단에 도움을 드리고자 합니다.

 

이미지 출처 - 현대로템

 

주가 상승의 핵심 엔진 '방산(디펜스솔루션) 사업'

현재 현대로템의 기업 가치를 견인하는 가장 강력한 심장은 단연 방산 사업입니다. 특히 명품 K2 전차의 해외 수출 성과가 주가의 방향을 결정하고 있습니다.

 

1. 세계를 매료시킨 K-방산의 선두주자, K2 전차

현대로템이 제작하는 K2 흑표 전차는 세계 최고 수준의 성능을 자랑하면서도, 경쟁 기종 대비 뛰어난 가격 경쟁력과 빠른 납기라는 장점을 갖추고 있습니다.

이러한 경쟁력은 러-우 전쟁 이후 국방력 증강이 시급해진 동유럽 국가들에게 매우 매력적인 선택지가 되었습니다. 특히 폴란드와 체결한 1차 계약 물량이 성공적으로 납품되면서 실적이 본격적으로 개선되고 있으며, 'K-방산'의 신뢰도를 전 세계에 증명하는 계기가 되었습니다.

 

2. 주가의 향방을 가를 '폴란드 2차 계약'

현재 시장이 현대로템에 주목하는 가장 큰 이유는 바로 '폴란드와의 2차 계약'에 대한 기대감 때문입니다. 1차 계약(180대)을 뛰어넘는 막대한 물량(800대 이상)이 거론되는 2차 계약은, 그 규모만으로도 현대로템의 미래 실적을 수년간 보장해 줄 수 있는 초대형 프로젝트입니다.

현재는 계약 이행을 위한 금융 지원 방안 등을 두고 양국 간의 최종 협상이 진행 중인 것으로 알려져 있습니다. 이 2차 계약이 성공적으로 체결된다는 소식은, 그동안 주가에 반영된 기대감을 현실로 확인시켜 주는 가장 강력한 촉매제가 될 것입니다.

 

3. 새로운 수출 길, 루마니아와 중동

폴란드의 성공 사례는 새로운 수출 시장의 문을 열고 있습니다. 현재 가장 유력한 다음 고객은 루마니아입니다. 루마니아는 약 300대 규모의 신규 전차 도입 사업을 추진하고 있으며, 현대로템의 K2 전차가 가장 유력한 후보로 거론되고 있습니다. 루마니아 수주까지 성공한다면, 현대로템은 동유럽 방산 시장의 절대 강자로 자리매김하게 됩니다. 이 외에도 중동 및 기타 유럽 국가들에서도 K2 전차에 대한 관심이 높아지고 있어, 수출 시장 확대에 대한 기대감은 계속해서 커질 전망입니다.

 

안정적인 버팀목 '철도(레일솔루션) 사업'

방산 사업이 화려한 성장을 이끈다면, 철도 사업은 현대로템의 실적을 든든하게 받쳐주는 안정적인 버팀목 역할을 합니다.

• 국내 사업 수도권 광역급행철도(GTX-A, C노선) 전동차, KTX-이음 등 고속철도 차량과 전국 각지의 노후 지하철 교체 물량을 꾸준히 수주하며 안정적인 매출을 확보하고 있습니다. 이는 방산 부문의 실적 변동성을 보완해 주는 중요한 역할을 합니다.
• 해외 사업 호주, 이집트, 미국 등 전 세계 각지에 철도 차량을 수출하며 글로벌 시장에서도 기술력을 인정받고 있습니다. 특히 최근에는 유지보수(O&M) 사업까지 영역을 확장하며 장기적이고 안정적인 수익 모델을 구축하고 있습니다.

이처럼 철도 사업 부문은 방산 사업만큼 폭발적이지는 않지만, 꾸준한 수주를 통해 회사의 현금 흐름과 실적 안정성에 크게 기여하고 있습니다.

 

미래를 향한 포석 '에코플랜트 사업'

현대로템은 현재의 성과에 안주하지 않고, '수소'라는 미래 에너지 시장에 대한 투자를 통해 장기적인 성장 동력을 마련하고 있습니다.

• 수소 인프라 구축 수소를 생산하는 장치인 '수소 리포머'와 수소 충전소 설비를 제작, 공급하며 국내 수소 인프라 생태계의 핵심적인 역할을 담당하고 있습니다.
• 수소 모빌리티 수소전기트램, 수소연료전지로 움직이는 방산 장비 등 수소를 에너지원으로 사용하는 다양한 미래 모빌리티 기술을 개발하며 시장을 선도하고 있습니다.

비록 현재 매출에서 차지하는 비중은 작지만, 수소 경제 시대가 본격적으로 개화했을 때 현대로템이 핵심적인 역할을 수행할 것이라는 기대감을 심어주는 중요한 사업 부문입니다.

 

리스크 요인과 증권가 전망

물론 긍정적인 전망 속에서도 유의해야 할 리스크는 존재합니다.

• 수주 불확실성 가장 큰 기대 요인인 폴란드 2차 계약이나 루마니아 수주가 예상보다 지연되거나, 상대국의 정치·재정적 문제로 무산될 경우 주가에 단기적인 충격을 줄 수 있습니다.
• 수익성 관리 방산 사업은 높은 수익성이 기대되지만, 철도 사업의 경우 경쟁 심화로 수익성이 낮아질 수 있습니다. 전체적인 이익률 관리가 중요합니다.

높아진 기대감

이미 주가에 K-방산에 대한 높은 기대감이 반영되어 있어, 기대에 미치지 못하는 소식이 나올 경우 주가가 민감하게 반응할 수 있습니다.

증권가의 시선, 목표주가는?

2025년 6월 현재, 국내 대부분의 증권사들은 현대로템에 대해 매우 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. '역대급 수주잔고'와 'K-방산 호황'이라는 두 개의 강력한 모멘텀이 실적 성장을 이끌 것이라는 분석입니다.

• 대부분의 증권사들은 '매수' 의견을 유지하며 목표주가를 5만 원에서 6만 원 이상으로 제시하고 있습니다.
• 목표주가의 핵심 근거는 ▲폴란드 2차 계약 등 대규모 해외 수주에 대한 기대감 ▲수주잔고 증가에 따른 본격적인 실적 개선 ▲SMR 등 원전 사업 참여 가능성 등입니다.

 

K-방산 슈퍼사이클의 중심, 실적으로 증명하다

지금까지 현대로템의 2025년 하반기 주가 전망을 다각도로 분석해 보았습니다. 결론적으로 현대로템은 'K-방산 슈퍼사이클'이라는 거대한 파도의 가장 선두에 서 있으며, 세계 최고 수준의 K2 전차를 바탕으로 한 해외 수주가 실적과 주가 상승을 이끄는 핵심 동력입니다. 여기에 안정적인 철도 사업과 미래 수소 사업이 더해져 균형 잡힌 사업 포트폴리오를 구축했다는 점도 긍정적입니다.

향후 주가의 향방은 '기대감'의 영역이었던 폴란드 2차 계약과 루마니아 수주가 '실제 계약'으로 얼마나 빠르게 확정되느냐에 달려 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 긍정적 요인과 리스크 요인들을 모두 면밀히 살펴보시고, 본인의 투자 원칙에 따라 신중한 결정을 내리시길 바랍니다.

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